Los recortes de precios pueden no ser asequibles

El edificio Marriner S. Eccles de la Reserva Federal durante una renovación en Washington, D.C., EE. UU., el martes 24 de octubre de 2023.

Valerie Blish | Bloomberg | imágenes falsas

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Mercados asiáticos pesimistas
Las acciones estadounidenses subieron el miércoles después de que otro informe mostrara una caída de la inflación. A pesar de esto, los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron. Pero los mercados de Asia y el Pacífico cayeron el jueves. El Hang Seng de Hong Kong cayó un 1,26%, arrastrado por la caída del 3,83% del Xpeng tras el anuncio de la compañía china de coches eléctricos. Resultados de ganancias decepcionantes.

“El planeta Tierra es lo suficientemente grande”
Ayer, el presidente estadounidense, Joe Biden, se reunió con el presidente chino, Xi Jinping, al margen de la Conferencia de Cooperación Económica Asia-Pacífico. Los dos líderes acordaron reanudar los contactos militares de alto nivel. Como parte del acuerdo, altos líderes militares estadounidenses tratarán con sus homólogos chinos. Como dijo Xi en su discurso de apertura, “el planeta Tierra es lo suficientemente grande como para que ambos países tengan éxito”.

El vertadero de la ciudad
Citigroup comenzará a despidos como parte de la empresa general de la directora ejecutiva Jane Fraser, según supo CNBC. Los empleados de Citi que serán despedidos serán notificados a partir del miércoles, hora de EE. UU., y el proceso continuará hasta principios de la próxima semana, según personas familiarizadas con la situación. Parece que nadie se salvará: los jefes de gabinete, los directores generales y los empleados de niveles inferiores se verán afectados.

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El chip de inteligencia artificial de Microsoft
En la conferencia Ignite en Seattle, Microsoft anunció dos chips personalizados. El primero, el chip Maia 100 AI, puede competir con los chips AI de Nvidia. El segundo chip, el chip Cobalt 100 Arm, está diseñado para manejar tareas informáticas generales y puede reemplazar los procesadores Intel. Pero Microsoft planea utilizar sus chips internamente y no tiene intención de permitir que otras empresas los compren.

[PRO] Muy buena
Las acciones de las empresas de los Siete Magníficos (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) se han disparado este año, impulsando al S&P 500 al alza. También han recibido críticas de que sus precios son demasiado altos, en función de su relación precio-beneficio. Pero hay una excepción: Morgan Stanley cree que uno es “bastante económico en relación con el crecimiento del flujo de caja libre o el crecimiento de las ganancias”.

Y después de la muy alentadora lectura del IPC del martes, tenemos más evidencia de que la inflación efectivamente se está enfriando.

Los precios mayoristas en octubre, según el Índice de Precios al Productor, cayeron un 0,5% durante el mes frente a un aumento esperado del 0,1%. Esta es la mayor caída en más de tres años. Cuando los precios al productor caen, se necesita tiempo para que esos precios más bajos lleguen a la economía de consumo en general, por lo que es razonable ver que el IPC siga cayendo en los próximos meses.

Los principales índices estadounidenses subieron (ligeramente) ante esta noticia alentadora. El S&P 500 subió un 0,16% y el Nasdaq Composite subió un 0,07%. El Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,47% por cuarta sesión consecutiva.

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El repunte del mercado de valores de los últimos dos días parece haber sido impulsado por las expectativas de los inversores de que unas lecturas de inflación más bajas llevarán a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés más temprano que tarde. Los inversores creen que hay un 29,6% de posibilidades de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en un punto porcentual completo para fines del próximo año, según el informe del Banco Central Europeo. Herramienta CME FedWatch.

Pero esta ola de recortes es dos veces más fuerte que el calendario que la propia Reserva Federal estableció hace dos meses, señaló Jeff Cox de CNBC. Esto, por decirlo suavemente, “puede ser al menos un poco optimista”, escribió Cox.

Irónicamente, el optimismo de los inversores también puede resultar contraproducente. Las expectativas de un recorte de tipos hicieron bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro el martes (aunque ayer volvieron a subir). Los rendimientos de los bonos del Tesoro tienden a actuar como punto de referencia para préstamos y otros activos, de modo que cuando caen, las condiciones financieras se relajan, exactamente lo que la Reserva Federal no quiere ver.

“Las condiciones financieras se han suavizado significativamente a medida que los mercados anticipan el fin de los aumentos de tasas de la Fed, y esa puede no ser una base ideal para que la Fed afirme que mantendrá las tasas de interés altas por más tiempo”, dijo Quincy Crosby, estratega global jefe de LPL Financial.

De hecho, “esta es al menos la séptima vez en este ciclo que se realiza marketing [anticipate] “Un potencial giro pesimista”, escribió Henry Allen, estratega del Deutsche Bank. (Alerta de spoiler: los inversores, sin excepción, se han sentido decepcionados en ocasiones anteriores cuando la Reserva Federal se negó a ceder).

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En resumen: aunque la inflación es innegablemente baja, no hay garantías de que las tasas de interés caigan en paralelo. Quizás sea mejor quedar gratamente sorprendido que decepcionado.

— Jeff Cox de CNBC contribuyó a este informe.

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