¿Recuerdas a China Evergrande, ese gigante inmobiliario chino cuya montaña de deuda hizo que los mercados globales se dispararan en 2021? Su colapso marcó el comienzo de una crisis para el mercado inmobiliario de China, ya que las ventas de apartamentos se estancaron y los desarrolladores grandes y pequeños se vieron incapaces de pagar sus facturas.
Ahora, los problemas financieros de Country Garden, otro gigante inmobiliario, están generando nuevas preocupaciones. También es una señal de advertencia parpadeante sobre la economía de China.
Country Garden, el desarrollador más grande del país por ventas, tuvo ataques de mercado dos veces la semana pasada. Los inversores están asustados por dos eventos: el 1 de agosto, la empresa cancelado Planee inyectar efectivo en el negocio, algo que necesita. Esta semana, perdió dos pagos de intereses de bonos. Los pagos de bonos, adeudados en dólares estadounidenses, tienen un valor relativamente pequeño, pero al perderlos, la empresa se pone en riesgo de incumplimiento.
El valor de mercado de Country Garden se ha reducido a más de la mitad desde principios de año. Los comerciantes han canjeado algunos de sus bonos por 10 centavos por dólar esta semana, lo que insinúa la sospecha de que esperan que se les pague en su totalidad.
Los inversores están preocupados porque Country Garden se benefició enormemente de las medidas para impulsar el mercado inmobiliario el año pasado, que incluyeron más apoyo financiero. Durante algún tiempo, las autoridades chinas lo clasificaron como desarrollador de prototipos. Esto hizo que los préstamos a la empresa fueran más aceptables, cuando muchos desarrolladores chinos estaban en problemas.
Pero los acontecimientos recientes han llevado a Country Garden a un punto de angustia que habría sido inimaginable hace un año, cuando sucedió esto. estaba haciendo Casi $ 50 mil millones en ventas. La preocupación ahora es que incluso cuando Beijing promete más apoyo al mercado inmobiliario, las medidas pueden no ser suficientes.
Gran parte de la presión sobre la posición financiera de Country Garden se debió a las menores ventas de sus departamentos. Menos personas están interesadas en comprar casas en China. La empresa emitió advertencia de ganancias en julio, diciendo que perdería dinero en la primera mitad de este año en parte debido a la “tendencia a la baja en las ventas de bienes raíces”.
Country Garden se enfrenta a una crisis de liquidez en un momento en que el sector inmobiliario lo está destrozando y los líderes de China están tratando de acelerarlo. Hubo algo de optimismo en julio cuando los principales formuladores de políticas del gobierno prometieron políticas para ayudar. Gran parte de la iniciativa está ubicada en las ciudades más grandes del país, como Shenzhen y Shanghai, y es poco probable que las medidas en Country Garden, que operan más en ciudades más pequeñas, se beneficien.
Los dos pagos de bonos que Country Garden perdió esta semana no representan mucho dinero para la empresa, que también tiene un período de gracia de 30 días. Pero el incumplimiento puede ahuyentar a quienes le han prestado dinero en el pasado. La compañía no respondió a una solicitud de comentarios.
“La lucha del desarrollador para procesar incluso un simple pago de cupón subraya el alcance de la crisis de liquidez que enfrenta”, dijo Sandra Chow, directora asociada de investigación de Asia Pacífico en CreditSights.
En términos más generales, el posible incumplimiento de pago de Country Garden es otra señal ominosa de la perspectiva económica de China, ya que sus líderes buscan reiniciar la economía después de tres años de estrictas medidas de prevención de Covid que suprimieron la actividad. Las ventas de viviendas cayeron en la primera mitad del año, lo que supone un descenso acelerado el mes pasado. Uno de cada cinco jóvenes chinos está desempleado. La gente no gasta dinero, lo que obliga a las empresas a reducir los precios. En las ciudades más pequeñas, donde Country Garden continúa construyendo sus extensas urbanizaciones, las autoridades enfrentan un exceso de oferta de viviendas y una disminución constante de la población.
Los inversionistas nerviosos harán que las tensiones financieras de Country Garden sean más evidentes. A la compañía le ha ido peor que el mercado más amplio y los desarrolladores que se concentran en las grandes ciudades, donde la desaceleración inmobiliaria no ha sido tan severa. Las ventas de Country Garden bajo el contrato cayeron alrededor de un tercio durante los primeros seis meses del año.
Incluso si Country Garden puede hacer los pagos de intereses de esos bonos en las próximas semanas, todavía queda un largo camino por recorrer. Tiene pagos de bonos todos los meses durante el resto del año, según Moody’s, y alrededor de $ 2.4 mil millones en bonos adeudados a inversores en China y $ 2 mil millones en bonos adeudados a inversores extranjeros para fines de 2024.
El pronóstico no es muy bueno. Los inversionistas temen el contagio del empeoramiento de los problemas de Country Garden. Los acreedores sorprendidos que continuaron prestando a los desarrolladores podrían pensarlo dos veces antes de darles más dinero. Los compradores de viviendas pueden abandonar una empresa que está al borde del colapso. Han visto esta película antes.
