El colapso de la moneda ha resultado ser el precio que Japón está pagando ahora por años de políticas monetarias demenciales.
Escrito por Wolf Richter para WOLF STREET.
Hoy, el yen cayó a 154,7 yenes por dólar estadounidense, su nivel más bajo en 34 años, a pesar de las interminables operaciones de copiar y pegar de las autoridades japonesas y algunas intervenciones en el mercado: vender dólares ganados con tanto esfuerzo para recomprar yenes creados por un banco. Japón en un momento como éste. Abandono imprudente – para apoyar al yen.
El yen ha caído un 32% frente al dólar estadounidense desde 2021, cuando otros bancos centrales comenzaron a alejarse de la flexibilización cuantitativa y las tasas de interés del 0% o negativas; Se ha derrumbado en un 50% desde 2012, cuando el recién elegido Primer Ministro Shinzo Abe implementó sus políticas económicas (“Abenomics”) de despilfarro financiero financiado mediante la impresión de dinero y cantidades masivas de impresión de dinero que fue reforzada en 2016 por la Curve Control Corporation. devolver. , lo que mantuvo el rendimiento del bono a 10 años cerca del 0%.
El Banco de Japón ha enseñado a los bancos centrales mundiales una gran lección durante los últimos doce años: puedes salirte con la tuya imprimiendo cantidades infinitas de dinero, no hay problema. ¿Ves cómo lo hacemos? – Compre más de la mitad de la deuda nacional en yenes recién creados, además de muchos otros títulos, y no habrá consecuencias malas. Ahora esa lección resulta ser falsa. El yen se está desplomando. Después de todo, hay un precio que pagar: la destrucción de la moneda:
Lo único sorprendente es cuánto tiempo se pueden mantener este tipo de políticas monetarias locas antes de que algo colapse, pero luego algo colapsa, algo grande, como una moneda. Resulta que la teoría del almuerzo gratis detrás de todo esto era falsa.
El Banco de Japón ha comenzado a responder con pequeños pasos, pero no hay nada en esos pequeños pasos que detenga la destrucción del yen; todavía está destruyendo el yen, pero en incrementos ligeramente más pequeños.
El proceso comenzó en diciembre de 2022, momento en el que otros bancos centrales estaban aumentando las tasas de interés en grandes incrementos y pasaron a la política QT. Fue entonces cuando el Banco de Japón “sorprendió” a los mercados al elevar el techo del rango de rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años al 0,5%. En 2023, elevó el techo al 1%. En octubre de 2023, se deshizo de este límite explícito. Luego, en una reunión de política monetaria celebrada en marzo, el Banco de Japón dijo:
- El gobierno, que mantuvo la flexibilización cuantitativa, dijo que “continuaría sus compras de bonos del gobierno japonés en la misma cantidad que antes”, alrededor de 6 billones de yenes por mes (40 mil millones de dólares), según las condiciones del mercado.
- Revirtió sus políticas de tipos de interés negativos aumentando el tipo de interés a corto plazo en 10 puntos básicos, oh Dios mío, del -0,1% al 0,0%, la primera subida de tipos desde 2007.
- Es una especie de control de la curva de rendimiento final, pero sin deshacerse de ella por completo.
- Puso fin oficialmente a las compras de ETF de acciones y J-REIT, aunque dejará de comprarlos en 2023.
- Ha desacelerado, pero no detenido, las compras de papel y bonos corporativos, y ha dicho que las pondrá fin por completo en aproximadamente un año.
Así pues, el Banco de Japón sólo ha dado unos pequeños pasos para alejarse de sus locas políticas monetarias, pero todavía está en gran medida estancado en esas políticas y las sigue, pero a un ritmo más lento. Destrucción de moneda en acción.
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